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贵州茅台第三季度 净利增幅仅2.71%
发布日期:2019-07-30

  贵州茅台10月28日晚间披露三季报,公司2018年前三季度实现营业收入522.42亿元,同比增长23.07%;净利润247.34亿元,同比增长23.77%。第三季度净利润同比增幅仅2.71%!刚刚,贵州茅台披露的2018年三季报,让不少投资者吓一跳。问题出在哪?

  前三季度,贵州茅台实现营收522.42亿元,同比增23.07%;净利润247.34亿元,同比增23.77%。每股收益19.69元。股东方面,香港中央结算公司维持今年以来的加仓节奏不变。

  相反,证金公司则是调整策略,在减仓的道路上稍作停留,于第三季度进行了约百万股规模的增持。此外,社保基金一零一组合也踩着“门槛线”现身前十大股东榜。

  不过,这些都不是市场关注的重点,重点是:从披露情况看,今年第三季度,贵州茅台的净利润同比增幅仅为2.71%。

  这是什么概念?简单列一组数据给您品一品:2017年9月末至今年9月末,贵州茅台5个单季度的净利润同比增幅分别为138.41%、66.84%、38.93%、41.53%以及最新的2.71%。

  根据很多券商之前的预测,再看刚出炉的业绩表现,对比鲜明,其中第三季度的表现显然不及市场预期。一时间,引发争论无数。

  那么,问题究竟出在哪儿?

  有观点认为,公司是在为价格体系调整提前做布局。某券商研究所负责人认为,贵州茅台很可能因可放量有限,所以在三季度做出调整,以提前应对四季度的影响。公司的做法肯定有自己的道理,可能在为调整价格体系做准备,包括未来不提价、如何做直营、增加价格防控等。

  这一观点在财报上也得以印证。从半年报以及三季报角度看,贵州茅台预收账款下滑显著。

  去年同期,公司预收款为174.72亿元,截至今年三季度末则降为111.68亿元。去年上半年,这一数据为170多亿元,而到今年上半年末不足100亿元。换言之,经销商预付的货款在大幅度减少。

  对于茅台公司后期的判断,多位行业分析人士并不悲观。

  前述券商人士认为,高端白酒基于去年高基数,三季报增速有所放缓,但稳增长趋势不变。他认为,收入增速放缓是企业发展到一定阶段后的正常回归过程。

  广发证券表示,从目前披露的三季报业绩来看,大消费增速放缓确实是一个事实,三季报可选消费和必需消费均小幅减仓。但是,信誉平台娱乐,包括食品饮料在内的消费行业超配比例仍然偏高。

  华创证券食品饮料行业分析师此前也指出,随着白酒行业的周期进入下半场,高成长放缓,挤压竞争加剧,行业会再次加速集中,信誉娱乐,短期增速调整放缓,其后步入稳健慢牛,建议投资者用长线眼光看当下板块价值。

  《中国证券报》

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